无后顾之忧增速比 8 月加速 1.1 个百分点-九游会J9·(china)官方网站-真人游戏第一品牌

本文源流：期间财经 作家：王晨婷无后顾之忧

三季度经济收获单出炉。国度统计局 18 日公布数据清晰，本年前三季度，我国国内坐褥总值（GDP）同比增长 4.8%，其中，第三季度 GDP 同比增长 4.6%。

"国内经济正处在结构调遣转型的关节阶段，周期性矛盾和结构性矛盾互相交汇，调遣的阵痛正在开释。"国度统计局副局长盛来运先容，总的来看，前三季度国民经济运行总体沉静、稳中有进，9 月份主要经济盘算推算依然出现积极变化。

天然数据略不足预期，但不错料思的是，中国经济依然走过了全年的阶段性低点。在近期一揽子增量战略出台的布景下，四季度经济企稳回升是大致率事件。

东方金诚首席宏不雅分析师王青在接收期间财经采访时想到，改日经济增长动能将有理解改善，四季度 GDP 同比增速将达到 5.3% 傍边。

图源：图虫创意

9 月社零增速创四个月新高

三季度 GDP 同比增长 4.6%，较上季度的同比增速（4.7%）微降 0.1 个百分点，环比增长 0.9%。

在王青看来，三季度宏不雅经济的撑握点有两个：一是新质坐褥力较快发展，高本领制造业加多值和制造业投资增速终点各样宏不雅经济盘算推算。二是外需韧性超出市集预期。

本年 7 月，国度发改委、财政部聚积印发了《对于加力支握大范畴开辟更新和破费品以旧换新的些许措施》，并安排 3000 亿元傍边超恒久特异国债支握"两新"战略（大范畴开辟更新和破费品以旧换新）的落实。从数据进展来看，"两新"战略灵验促进了关系产业和产品的坐褥。

在破费端，9 月份汽车类零卖额同比增长 0.4%。值得一提的是，此前汽车零卖依然连系几个月下跌，其中 8 月份下跌 7.3%。家用电器 9 月份当月零卖同比大涨 20.5%，比 8 月份大幅加速 17.1 个百分点。文化办公用品类，9 月份当月增长 10%，上个月为下跌 1.9%。产物类 9 月份零卖额也由负转正，增长 0.4%。

在汽车、产物等商品零卖额增速回正的影响下，9 月社零增速创四个月来新高。数据清晰，9 月社会破费品零卖总和同比增长 3.2%，增速比 8 月加速 1.1 个百分点。

9 月份社会破费品零卖总和主要数据（图源：国度统计局）

"两新"战略的影响也传递到了坐褥端。

前三季度，船舶及关系安装制造、播送电视开辟制造、通讯开辟制造同比增长 20.5%、19.8%、12.9%，这三个行业受大范畴开辟更新带动，增长皆比较快。食物制造机械、农产品加工专用开辟、包装专用开辟产品产量别离增长 38.1%、34.6%、11.8%。

新能源汽车方面，前三季度产量增长 33.8%，关系充电桩产量增长 57.2%，家用电雪柜、空调、智能电视等产品也竣事了较快增长。

出口方面，三季度在全球电子周期上行、我国电动汽车等出口新动能强盛增长等撑握下，当季出口同比增速达到 6.0%（以好意思元计价），较上季度加速 0.3 个百分点，商业顺差同比增速加速至 16.1%，外需对当季经济增长连接保握较强拉能源。

但本年以来握续强势的出口，也运行出现放缓的信号。据海关总署，9 月出口总值为 3037 亿好意思元，同比增长 2.4%，低于市集预期的 5.9%，前值为年内高点 8.7%。尽管海关总署称，出口增速放缓的原因系短期偶发身分影响，但尽快扩大内需，仍是接下来拉动经济的必选项。

固定钞票投资止跌回稳

除了破费和出口，拉动经济的另一架马车也开释出了可喜的信号。

1-9 月份，固定钞票投资同比增长 3.4%，跟 1-8 月份握平。"然而全球不要小看这个握平，因为这是在固定钞票投资增速连系多个月下滑以后初次止跌回稳。"盛来运在发布会上暗意。

图源：国度统计局官网

制造业投资增速竣事半年来初次回升。1-9 月，制造业投资同比增长 9.2%，比 1-8 月提高 0.1 个百分点。

房地产投资方面，1-9 月同比下跌 10.1%，然而降幅比 1-8 月份略有收窄，销售面积及销售金额降幅也在收窄中。但从 70 城房价来看，调遣仍在连接，9 月统计局 70 城口径新建、二手商品住宅价钱同比别离下跌 6.1%、9.0%，降幅均较 8 月走阔。

10 月 17 日，住建部发布会提倡 100 万套城中村改造狡计，引起市集关心。对此，民生证券首席经济学家陶川告诉期间财经，短期的战略脉冲可能难改出清花样，"止跌回稳"还需战略进一步加力无间。

在他看来，上述发布会中的稳地产增量战略相对缓和：一方面，货币化安置定调积极，但至少现在增量的 100 万套城中村改造比较 2015-2018 年的年均 600 万套棚改范畴有限；另一方面，发布会也强调了"资金均衡"、"幸免新增场所债务风险"，可能响应年内保样貌资金、保完满、防风险依然是短期战略要点。

狭义基建增速则从二季度的 4.8%，回落至三季度的 1.9%。陶川以为，这背后突显了场所财政和债务的不停。"第四季度跟着化债和中央狡计投资的发力，增速想到能回温。但战略基调在淡化投资，基建增速的反弹幅度是受限的。"陶川说。

国度发展改革委主任郑栅洁 10 月 8 日在国新办发布会上暗意，过程梳理，续建基础姿首、农业转动东说念主口市民化、高要领农田确立、地下管网确立、城市更新等范围增量资金需求较大。来岁要连接刊行超恒久特异国债并优化投向，近期将在年内提前下达来岁 1000 亿元中央预算内投资狡计和 1000 亿元"两重"确立样貌清单，支握场所加速开展前期责任、先行开工实行。

超恒久特异国债引发了市集对于基建的期待。不外，财信研讨院副院长伍超明以为，不宜对基建投资有过高的生机。现在财政战略的要点是"三保"，即保基本民生、保工资、保运转，加上场所优质样貌穷乏、化债导致城投平台融资大幅缓慢，改日基建投资大致率沉静运行，大幅回升的可能性不大。

图源：国度统计局官网

合座回稳的花样下，另有几个盘算推算也响应了市集预期的积极改善。9 月制造业采购司理指数（PMI）为 49.8%，比 8 月份提高 0.7 个百分点。其中，坐褥指数是 51.2%，提高 1.4 个百分点。

字据国度统计局对 10 万家大型企业进行的筹议访谒，其中预期四季度筹议景色乐不雅的范畴以上工业企业占比环比提高 1.3 个百分点，同比提高 0.9 个百分点。

"瞻望四季度，追随‘一揽子增量战略’发力显效，宏不雅经济供需两头皆会有不同进度改善，四季度 GDP 增速将升至 5.3% 隔邻。这意味着有望顺利竣事全年‘ 5.0% 傍边’的经济增长标的。"王青告诉期间财经，四季度基建投资有望提速，房地产行业调遣对宏不雅经济的累赘效应将趋于搪塞，住户破费也会有所改善。

往后看无后顾之忧，他以为，2025 年经济走势仍将主要取决于房地产何时竣事软着陆，这方面有填塞的战略空间。